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PTA-高利润都是浮云?

日期:2019-10-22(原创文章,禁止转载)

&nbs贵州哪里看癫痫病医院p;   近期受美元走强、原油暴跌的影响,原油下游产品PTA(精对苯二甲酸)开随州男性癫痫病能治愈始“退烧”,下游需求疲弱且价格连续弱势下行。综合市场观点,宏观经济政策稳中趋紧且行业产能逐渐释放,PTA的弱势格局可能持续,前期由于PTA价格不断上涨而受到追捧的概念股高估值或失去基本面支撑,不排除会出现一定程度的回调。

  价格或步入调整周期

行业数据显示,自2月下旬开始,国内PTA价格开始自高位回落,并维持弱势调整。以翔鹭石化的PTA产品为例,5月挂牌价为11000元/吨,较4月结算价11450元/吨走低450元/吨,较2月结算价11950元/吨低950元/吨。分析人士认为,PTA行业的景气高点可能已经过去,产品价格或步入一段较长的调整周期。

PTA具有金融属性,其价格直接受到美元汇率和原油价格波动的影响。近期,美元指数大幅走强,大宗商品价格出现下跌。纽约原油价格自5月2日触及115.11美元后连日暴跌至100美元上下。

基本面也不乐观。中粮期货分析师王鹏认为,由于春节前不少聚酯厂商囤积了大量存货,目前仍在消化之中,而下游化纤纺织行业由于成本上升、订单减少、限电措施等原因,开工率并不充足。在这种情况下,PTA虽然处于生产淡季但价格却无上行动力。

中长期看,PTA价格可能继续走弱。需求方面,为了调控通货膨胀,宏观政策稳中趋紧,这种情况下PTA的下游行业难以尽快回暖,有效需求难以提升。供给方面,下半年伴随着PTA生产装置逐步恢复投产及大量新增产能的释放,PTA的产量将逐步上升,价格下行压力也更大。

数据显示,2011年PTA行业有425河南羊癫疯传染吗万吨新增产能释放,2012年新增860万吨,2013年-2014年新增670万吨,另有4-5家公司的新增产能有意向在2013年-2014年释放。但PTA的产能增速显然将超过下游产品化纤行业的产能增速。化纤行业“十二五”期间的产能增速为8%,考虑到2011年化纤产能的集中释放,此后产能增速将低于8%。

  盈利预测或是浮云

供需格局的改变将挤压PTA的利润空间,价格的下跌还将降低A股相关上市公司的估值水平。分析人士担忧,前期因PTA涨价而备受追捧的上市公司可能跟随PTA产品一起“退烧”,前期乐观的盈利预测或许只是浮云。

年初,由于原油、棉花价格上涨以及春节囤货等原因,导致PTA价格出现连续上涨,不仅PTA概念股经历了一轮疯哈尔滨治疗癫痫那家好狂上涨,而且PTA企业集中上市。宣布重组后单一经营PTA的*ST黑化曾经连续数个涨停,ST光华自宣布重组恒逸石化后,股价也从10元左右一路上涨,5月9日收于50.49元。

PTA涨价确实导致相关上市公司业绩好转。例如,荣盛石化一季报显示,公司营业收入同比增长67.26%,归属于上市公司股东的净利润同比增长99.98%,主要是因为聚酯产能有所扩大,主要产品PTA等的销售价格同比大幅增长。

然而,过去的业绩并不能作为股价的参考。作为一个强周期产品,PTA的基本面正在逐渐发生的改变可能导致当前的高估值失去支撑。市场人士担忧,即使是业绩和价格的小幅低于预期都可能带来较大幅度的股价波动。

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