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PTA:二季度存在上冲可能

日期:2019-10-22(原创文章,禁止转载)

    3月初,在上游原油反弹、下游需求转好及外围商品上涨的多重利好下,PTA期货价格快速拉涨,PTA主力1605合约从4400元/吨以下快速冲高至4800元/吨,之后保持高位振荡。近期PTA反弹力量减弱,或现阶段性调整,但5月之前PTA基本面较好,期价存在上冲的可能。
  短期反弹力量减弱
  春节后,聚酯装置及下游终端纺织业开工率稳步回升,并且复工速度好于往年同期,叠加原油反弹的利好,PTA价格一度快速回升。不过,下游企业备货以刚需为主,缺乏投机性需求,加之PTA新装置投产,老装置检修较少,现货销售疲软,企业库存累积,这一点从持续上升的仓单数量上可见。截至3月18日,PTA仓单和有效预报仓单总量从3月初的5.3万张左右增至10万张以上,超过50万吨的现货量给近月合约带来较大压力。同时,原油价格有转弱迹象也将对PTA市场带来拖累。因此,近期PTA价格上行动力减弱,甚至可能出现回调。
  传统需求旺季来临
  4、5月将进入PTA需求旺季,下游市场将保持稳中向好态势。从历年聚酯装置开工率数据来看,3月为聚酯开工率快速回升期,4月开工率回升速度放缓,5月开工率保持高位运行,6月之后开工率才会转为下降。因此,5月之前,聚酯对PTA的刚性需求将限制PTA价格的下跌空间。
  3月聚酯产品库存会随着纺织企业需求的回升而下降,4、5月聚酯产品库存往往会降至年度低位水平。从往年的表现来看,虽然因纺织服装市场表现一般,纺织企业备货谨慎导致聚酯涤丝的投机性需求减弱,但也不乏消费旺季里短暂的囤货动作导致涤丝库存快速下滑,甚至部分企业出现超卖现象。一旦聚酯企业产品库存降至低位,企业备货PTA原料的积极性也会同步提高,从而引发产业链自下而上的快速回升。
  卓创资讯数据显示,目前PTA国内产能为4909万吨,其中有1300万吨产能处于长期停产状态。据此计算,即便其他装置满负荷运行,PTA开工率最高可达73.3%,但PTA实际可运行装置难以持续满负荷运行。目前汉邦二期PTA装置因故停车,宁波台化PTA装置4月初检修,PTA开工率为67.38%。因此,后市一旦出现投机性需求,PTA价格存在上冲的动力。
  PTA存在成本支撑
  今年我国没有新的PX装置投产,国内PX进口依存度较高。二季度为PX装置检修高峰期,据初步统计,二季度计划检修的PX产能高达450万吨(不考虑腾龙芳烃160万吨停车产能),明显高于去年检修力度。预期二季度PX的供需面趋紧,将对PTA价格带来提振。短期来看,PTA因需求端的回升利好已经兑现,但预期5月较好的癫痫病医院是哪家之前PTA价格仍有回升的动力。
  综上所述,在巨大的仓单及新产能投产的压力下,PTA价格反弹的力量减弱,短期甚至可能出现回调。但从武汉治疗癫痫的专科中线来看,PTA传统需求旺季到来,刚性需求将限制PTA价格的下跌空间,并且PX装置集中检修将给PTA带来成本支撑。考虑到PTA产量提升的空间有限,一旦聚酯产销回升,企业投机性需求增加将给PTA带来上冲的动力,但中线多单应提防系统性风河南哪治癫痫好险带来的冲击。(作者单位:国投安信期货)

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